Moniteur des intérêts matériels

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MONITEUR INTÉRÊTS MATÉRIELS * Tout ce qui a rapport au bien-être général, hormis la politiq Directeurs: Btaurica da LAVELEYE, Georges FOKfTAÏJStE - BOUR. ■grer—: ■ . . .L * . - , 1 . • ■ : ■■ • .. . m ^ .. . ~ BUREAUX : Bruxelles, 27, Place de Louvain. Telcjili, A 429,— Paris : 23, rue Chauchat, 9e. Télcph. Louvre 21-86. Correspondant» : Kotterdsim, Nijgh el Van Ditmar. — Londres, Davias et 0", 23, Finch Lane, Cornhill, E, 0. — Allemagne et Italie, Bureaux da Pcwte. — Genève, Agença des journaux, 6 et 8, rue Pécolat. — Alsace-Lorraine, Librairie Ammel, 8, place de la Gare, à Strasbourg. — Lisbonne, Emygdio da Silva, Prix d'abonnement par an : Belgique, 12 francs.. — France, Suisse, Italie, Espagne, Portugal, Suède, Norvège, Danemark-, Turquie, Russie, Roumanie, Serbie, Bulgarie, Grèce, etc., 25 francs. — Pays-Bas, 8 florins. — Grand-Duché de Luxembourg, 15 ïrancs. — Grande-Bretagne et Colonies, 1 £. — 4-l|eraagne> 20 RM. — Autriche, 24 couronnes-or. ECONOMIE FINANCIERE, A propos des trusts îmanesers. A celle interrogation qu'est-ce qu'un trust? on est souvent embarrassé de répondre congriimcnL Sous un même .vocable on désigne, en effet, des associations de capitaux toutes différentes et variant par leur essence, leur but. leur fonctionnement et leur action. On réunit sous une même dirccU m et dans un même complexe diverses exploitations ou usines extrayant ou fabriquant le même p oduil : c'est un trust. Si cet organisme, j logiquement établi, contente les participants, il est inoffensif. S il s'étend au point d'accaparci la production et de dominer le marché, e est toujours un trust, mais son action peut devenir gênante et même périlleuse el souvent les pou-^oir publics interviennent. TLe législateur ne dédaigne pas les monopoles lorsque c'est l'Etat qui, 1rs exerce au profit des finances publique^ et même-au détriment du consommateur. Mais il redoute qu'un groupement d'intérêts particuliers arrive à constituer un monopolç de fajt et à régenter un marché. > - ..... Si l'on crée un organisme financier, une association de capitalistes dans lë but de s'iutéresjer [ïécuiiiairemcnl dans diverses enttep.-ises ayant un objet 'identique Ou similaire, c'est encore un trust, et il fallait bien lui donner ce nom, encore que cet organisme soit tout" ;( fait différent du trust industriel. Il y a autant de- différence catre Ain trust financier et lin trust industriel qu'entre un trirst -financier et une banque. Celle-ci s'occupe de tout ce qui *cc£nsjitpe't lç çommeice de ïaygent, celui-là limite son action .purement capitaliste à une branche nettement déterminée de l'activité générale. Pour compliquer encore la question, rappelons qu'il y a au moins deux espèces de trusts financiers : les trusts à portefeuille, qui piennent un intérêt dans diverses entreprises de même espèce, mais sans participer en rien à la gestion de ces entreprises, et les trusts leChnico-financiers, «irions-nous bien, qui se composent un portefeuille, mais PW une part de direction et de gestion dans les entreprises qu'ils créent bit dans lesquelles ils p£$nnénl un intérêt en pclque sorte permanent. , iout cÇla est quelque pou nébuleux peut-être et demande « être précisé et éclairci par des exemples. Une' étude analytique des trusts que nous avons dit teelinieo-fuiariciers nous a semblé surtout intéressante. Nous en avons tenté l'essai en concrétisant notre analyse et en choisissant un exemple ■ ocu pris dans des entreprises familières à nos lecteurs. tour circonscrire notre champ d'observations, nous avons m'p01»' spéciale des tramways, avec son complé ta n , . : l'électricité. Et, parmi les nombreux trusts qui, r , ont. institués en vue de s'intéresser clans nui X industries, nous avons fait choix de trois sociétés triKfn°USi s?m'5\ent; répondre le mieux à Celle conception du taire iec.linic?-tinancicr; c'est-à-dire une association de capi-fl'indnl?- dans mie b'rànchc bien déterminée fle i,„- 1C' s întéresse à un nojnbrc considérable d'entreprises Pation ^ CS'V CC el «'Y intéresse doublement par une partici-flirBctio1 C e' P®1" une coopération de technique et de 5 francs. — Pays-Bas, 8 florins. — Grand-Duché de Luxembourg, agne, 20 RM. — Autriche, 24 couronnes-or. _____ , : ' : : ! ' S " ——————— ?—> I.C& li ois trusts en question sont, par ordre de primogé-niture,-.la Société générale tle chemins de fer économiques (1886), la Société—générale belge d'entreprises électriques (1893) et la Société financière de transports et d'entreprises (1898). Le capital d'origine de ces trois sociétés a été augmenté et représente aujourd'hui, au pair nominal des actions, un total 0 de 56 1/2 millions de francs, avec une valeur boursière de x plus du double. Elles ont, en outre, émis des obligations pour l" une trentaine de millions. Avec la prime versée par les associés lors des augmentations de capital, on peut donc dire qu'une e centaine de millions ont été groupés et employés dans une vue nettement précisée : la création, la constitution et la *> direction continue d'entreprises de tramways et de chemins de fer économiques, avec, par la suite, l'application de l'électricité à ces mêmes entreprises et au transport de force. 1 Voilà le centre d'activité. Le tableau suivant va nous dire-quel en est le rayonnmi^gyl. L Par suite de l'application de la loi nouvelle sur les sociétés anonymes, les trois trusts envisagés ont, pour la première fois, fourni la liste complète des titres de sociétés filiales r qu'elles détiennent en portefeuille. Ce portefeuille, en dehors des participations financières , 'dont Le détail esl inconnu, c est important; il se chiffre à 63 millions au prix d'inven-iS taire, avec une. valeur boursière et réelle largement supérieure. 5t Mais c'est là le coté le moins intéressant de la question, i- Pour mesurer l'action des trusts sur l'industrie spéciale >t à laquelle ils'se sonl adonnés,' nous avons' aligné les chiffres ci-après. ;t Nous avons repris dans la liste- des -portefeuilles 'les di-D. verses sociétés et entreprises de tramways el d'électricité qui c y figurent et nous avons mis en regard l'importance de oes e sociétés comme capital effectif el, ensuite, comme valeur coursable aux prix actuels du marché financier. Et nous a sommes arrivés à ce chiffre intép^Ssan.t'-^ imposant qu'avec à leur centaine de millions investis- l£s trois trusts partie L-:- pent à la vie de sociétés ayant un capital de plus de 700 înil-a lions et une valeur vénale d'un gros milliard, sans compter un demi-milliard d'obligations. Voici du rcsle le tableau : s Capital nominal s • noh V-aleur Obligations a S. amorti, boursière, non amorties. Hp VOI- il S. amorti, boursière, non amorties. Fr. . Fr. e Bari-B*rletta ........ 1,997,250 3,351,000 1,998,700 Basse-Egypte 7.359,500 9,869,000 2. 480,500 Tramways et Electricité' dé Bilbâo . 7,500,000 10,687,500 3.948,000 . Tramways de Buenos-Aires . . . 65,000,000 120,820,000 41,583,000 i Gliem. de fer économiques (Pi'anee) 25,000,000 27,850,000 98,450,000 e Tramways électriques en Espagne. 20,000,000 «8.410,000 18,285,000 Tramways Florentins ..... 10,000,000 8,200,000 9,994,000 Tramways du Cairo 15,000,000 .67,800,000 11,686,500 s Omnibus et Tramways de Lyon . , 18,700,000 51.799,000 29,2!-6,000 :- Tramway* Napolitains..... 14,908,500 19,355,000 20,120,000 : Tramways d'Odessa 12,000,000 40,295,000 27,860,000 ' Tramways e£ Eclairage deTientsin. 6.250,000 9,846,250 — s Turinaise de tramways. .... 6,000,000 4,620,000 2,002,500 S Tramways de Trleste . . . . S,649,400 6,751,400 — ii Tramway» de Turin. . « . . . 6,941,250 8,121,280 7,503,000 Tramways de Varaovie. r . . . 1-,511,500 2,095,000 990,000 Intercommunale belge d'électricité. 5,000,000 4,596,000 0 Electricité du bassin de Cliarleroi . 4,000,000 10.201.000 1,391,000 s Electricité du Borinage. ...» 2,500,000 3,707,500 1,754,000 Electricité de l'Est de la Belgique . 3,000,000 3,732,500 1,500,000 Electricité du Nord de la Belg'ique . 4.500,flOO 8,320,000 3,50;,000 e Electricité de l'Ouest de la Belgique ,?.'000.000 2.0)0,000 —' Electricité de l'Adamello . ... - la,090,000 ,lo,Ôy0,000 iO,000,(500 Dimanche 10 mai 1914. EDITION TRIHBBDOMADAIRE. 64' année. — - N1 56.

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