Moniteur des intérêts matériels

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736 MONITEUR DES INTERETS MATERIELS 4 Les dépenses d'exploitation des voies ferrées, qui avaient été de 3,883,300 £ en 1912, se sont élevées à 4,082,700 £ en 1913, ce qui représente une augmentation de 199,400 £, due, dit-on, à la h.ausse des salaires, à l'assurance et aux prix élevés du charbon, du fer, du bois et autres articles. Voici un tableau comparatif de la répartition du produit net des deux derniers exercices : 1913. 1912. Produit net t 2,173.300 2,163,700 Solda antérieur 107,5(0 111,9('0 Prélèvement sur la réserve — 27,000 Montant disponible .1 2,28<WSOO ï,302,<300 Répartition : Intérêts des obligations ..... X 748,600 745,200 .Autres charges fixes 253.400 262,200 Fonds d'habitations du personnel. . . 10.000 10.000 Fonds d'assurance des bateaux. ... — 20,000 Intérêts garantis 19S.700 198.7110 Inlérét des actions privilégiées. . . , 574,C00 574,900 Dividende 2 1/2 p. c. des actions crdin. . 384,^00 384,100 Report à nouveau 111,103 107,500 En 1902 l'action Great Eastern se tenait au pair. Aujourd'hui ello cote à peine 50. C'est dire assez que les espérances que les actionnaires nourrissaient il y a dix ans sont loin de s'être réalisées. Cependant, si les actions sont mal rémunérées, ce n'est pas parce que la compagnie dépense trop à améliorer ses services, son matériel fixe et son matériel roulant, qui laissent beaucoup à désirer. Elle n'est pas même parvenue à profiter de la prospérité que l'agriculture a retrouvée dans la région desservie par ses lignes. C'est en présence de cet état de choses que le conseil d'ad-dinistration a sollicité le concours do M. Thornton, un ingénieur do 43 ans qui a fait ses preuves au service de la Long Island railway Company, une société américaine qui doit faire face, avec la traction électrique, à un service suburbain d'une grande importance, puisqu'elle transporte annuellement environ 40 millions de voyageurs. La compétence particulière que M. Thorntoin a acquise dans ce genre d'exploitation fait supposer qu'il aura surtout pour mission l'électrification d'une partie au moins du réseau du Great Eastern. En tout cas, on suivra l'œuvre de réorganisation à laquelle il va s'atteler avec beaucoup d'intérêt. • • • Les conditions do notre marché monétaire sont à peu près ;e qu'elles étaient au moment de la publication-du dernier Vlan de la Banque d'Angleterre, dont vous avez rendu compte. Le taux de l'escompte libre est à 2 7/16 p. c. poulies traites à trois mois et à 2 1/2 p. c. pour celles à quatre mois. Les prêts à court terme se paient 1 3/4 p. c. L'exode d'or de la Banque d'Angleterre se ralentit. Depuis jeudi 18 cet établissement ne s'est plus vu enlever que 240,000 £, chiffre dépassant do G0,000 £ seulement le montant des entrées. Les grosses émissions sont un peu moins nombreuses. A part l'emprunt hongrois 4 1/2 p. c., dont 3 millions sterling ont été placés à Londres à 90 3/4, nous n'avons eu comme opérations do grande importance que l'émission "de 2,460,300 £ d'obligations 5 p. c. de la ville de Buenos-Airos à 95 1/2 p. c. et colle de 700,000 £ d'obligations 5 p. c. ù 101 de la Roval Mail Stcam Packet Company. Vendredi 27 février aurai Jieu à la Banque d'Angleterre une adjudication do 1,500,000 £ de bons du Trésor à six mois destinés à remplacer ceux arrivant à échéance le 4 mars prochain. • • • La! faiblesse persistante do Paris, qui tient à des causes spéciales à cette place, les soucis de la liquidation de fin de mois, le léger resserrement monétaire qui s'est produit sur notre marché, l'attente de gros emprunts étrangers, les discussions que soulève la mort violente d'un sujet anglais au Mexique et enfin les nouvelles peu satisfaisantes que l'on reçoit du Brésil, tout cola a chassé l'activité de notre Stock-Exchange, sur lequel pèse une lourdeur dont les cours se ressentent visiblement. Le Consolidé reperd peu à peu le terrain qu'il avait naguère conquis de haute lutte. Le voici retombé à 75 3/4, ayant abandonné à la baisse près d'un point en huit jours. Le Trésor annonce cependant qu'une somme de 4,500,000 £ sera encore remise prochainement aux commissaires de la dette nationale pour le compte du nouveau fonds d'amortissement pour l'année 1913-14. D'autre part, l'ancien fonds d'amortissement pour 1912-13, s'élevant à 180,068 £, sera aussi remis dans le courant du présent trimestre aux commissaires de la dette nationale. Celte faiblesse du Consolidé s'est naturellement communiquée à son entourage, le 2 3/4 p. c. Irlandais ayant fléchi à 77, le 3 p. c. local loans à 87, le 3 p c. Transvaalien à 93 1/2, le 3 1/2 p. c. Indien à 89 1/4 et le 3 p.c. à 76 1/4. Les fonds coloniaux et les obligations municipales ont continué ù se défendre vaillamment contre la réaction. Le marché des fonds d'Etats étrangers est aussi quelque peu déprimé. Les emprunts chinois sont calmes, le 5 p. c.-or 1890 à lOt 3/4 ét le 4 1/2 p.c. 1898 à 91 1/2. Les règlements définissant la situation des puissances et des conseillers étrangers viennent, enfin, d'être promulgués, dit le correspondant du Times à Pékin, ce qui constitue un grand pas dans la voie de la réorganisation du service de la gabelle. Pendant plusieurs mois le gouvernement chinois s'est constamment dérobé à l'obligation qu'il avait assumée de mettre la gabelle sur un pied qui donnât pleine satisfaction aux banques et aux légations intéressées. Il a fallu, pour le décider à sortir de son inertie, une démarche des ministres étrangers auprès du président Yuan-Chi-Kaï. Cette intervention a produit l'effet désiré, et les représentants étrangers sont actuellement en mesure de mettre sur pied les réformes projetées. Il paraît que cette obstruction dont fit preuve le gouvernement chinois faillit amener la démission de sir Richard Dane, désigné pour être le chef du service de la gabelle et l'homme le mieux oualifié pour assurer la réorganisation dudit service Cette démission eût été un cou» sérieux pour le crédit de la Chine et lui eût enlevé tout espoir de conclure un nouvel emprunt avant longtemps. Sir Richard Dane estime à 24 millions de dollars le produit de la gabelle en 1914, pour autant, bien entendu, que le gouvernement actuel puisse se maintenir, ou'il soit à même (le fairo respecter les règlements qu'il viout dédicter et que l'on perçoive l'impôt du sel aux sources mêmes d'approvisionnement. 11 déplore que le gouvernement persiste à' vouloir se charger des transports et des ventes, ce qui présente de graves inconvénients, tandis que les conditions du . contrat de l'emprunt garanti par la gabelle ne sont pas toujours rigoureusement observées, certains fonctionnaires chinois ne se prêtant pas à la réforme avec toute la bonne grâce désirable. Cet état de choses, dit encore le correspondant du journal anglais, n'est pas de nature à favoriser l'émission d'un nouveau grand emprunt, car, si l'on prévoit ({lie le revenu de la gabelle dépassera largement le montant nécessaire air service des dettes qu'il garantit, par contre, les dispositions peu accueillantes que l'on rencontre de la part des autorités et l'incertitude où l'on se trouve au su jet de leurs moyens de mettre les règlements en vigueur feront réfléchir les bailleurs de fonds II ne faut cependant pas être pessimiste, et la promulgation récente des règlements en question peut même amener un heureux revirement dans l'esprit dos fonctionnaires chinois. Il importe aussi d'ajouter que les évaluations de sir Richard Dane sont considérées comme très prudentes. La dépression des rentes brésiliennes v ent encore de s'accentuer à la suite d'une dépêche pessimiste adressée au Times par son correspondant à Rk>. La situation commerciale, dit-il, ne présente aucun signe d'amélioration. La crise est due en partie au manque de confiance dans la situation financière du pays, qui ne paraît pas assez saine. Elle èst largement due aussi aux retards qu'apportent le gouvernement et les municipalités 5 faire face à leurs engagements. L'inquiétude s'accroît également du fait qu'il faut une sanction spéciale du Congrès pour faire des paiements exigibles prochainement. On espère, toutefois, que la situation s'améliorera bientôt, grâce à une émission (le bons du Trésor. Il ne faut pas oublier que le gouvernement ne peut contracter un emprunt ordinaire sans l'autorisation du Congrès, qui l'a refusée en décembre dernier. D'autre part, il importe de constater une fois de plus que le gouvernement s'efforce de réaliser le plus possible d'économies, ce qui ne peut manquer de contribuer a faire revivre la confiance. Il va de soi que les journaux brésiliens se préoccupe»' beaucoup de ces difficultés d'ordre économique contre lesquelles doit lutter le Brésil. Ils en recherchent les causes et proposent des remèdes pour combattre le mal. D'après 'c Jornai do commercio, la crise financière qui trouble actuelle-ment le pays doit être attribuée eu partie au fait que grandes quantités de capitaux ont pris le chemin de l'intérieur. Il y a actuellement eu circulation 896,000 contos ue billets. Or, il n'y en a pas plus de 200,000 dans les banques, de sorte que 696,000 contos sont entre les mains des particuliers. Mais de cette dernière somme on peut dire que 400,1Ot contos restent inactifs, attendant un emploi. En conséquence, on suggère au gouvernement d'émettre des obligations P°P11' laires à 96 et produisant un intérêt annuel de 5 p.c. lu telle mesure ferait, croit-on, sortir les capitaux de le'Ils retraites, où ils 110 font rien d'utile pour le pays. Si cette crise que traverse le Brésil 11e met pas son crejn en danger, elle 11e laisse cependant pas de préoccuper not" marché, qui a des intérêts immenses dans ce pays. On 11 même que certaines personnalités d'une compétence recou111 en matière financière et ayant des rapports particulière''1® étroits avec cette grande république sud-américaine se • saient réunies pour examiner la situation et élaborer e\c tuellement un programme à soumettre au gouvernement 0

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